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国机精工(002046):主业双升减值收窄 22年利润预增57%-104%BOB

作者:小编2023-01-12 13:45:07

  BOBAPP官网事件:公司发布2022 年度业绩预告,净利润同比预增57%-104%。2022年,公司预计实现归母净利润2.00-2.60 亿元,同比预计增长57.01%-104.11%;预计实现扣非归母净利润1.25-1.85 亿元,同比预计增长257.35%-428.87%。

  2022Q4,公司预计实现归母净利润192-6192 万元,精工轴承同比大幅扭亏。受益于核心业务发展态势良好,轴承业务以及超硬材料制品业务同时增长带动业绩提升,同时我们估计Q4 资产减值影响收窄使得利润释放。

  定增助力CVD 项目二期建设,产业化进展提速:公司于2022 年末推出定增预案,拟募集资金不超2.84 亿元用于CVD 法大单晶金刚石项目(二期)建设及补充流动资金。公司CVD 项目(一期)已经实施完毕,BOBAPP官网已具备MPCVD法大单晶金刚石30 万片/年的产能;CVD 项目(二期)将新增大单晶金刚石65 万片/年的产能,进一步巩固公司在金刚石领域的领先优势。待项目建设完毕达产后,CVD 项目有望贡献较多增量业绩。

  (1)轴承业务:以轴研所为主体,“军品&民品”双轮驱动高增。军品:公司航天特种轴承在国内处于领先地位,持续深化与航空航天领域合作,受益于航天发射次数增长订单量持续提升。民品:公司国内首台国产10 兆瓦TRB 海上风电主轴承通过验收(2022.8),同时精密轴承年度销售收入首次突破1 亿元。BOBAPP官网

  (2)超硬材料业务:以三磨所为主体,提供半导体耗材国产替代方案,培育钻产业贡献业绩增量。半导体耗材:公司划片刀、减薄砂轮等产品已经供入封测领域龙头华天科技、长电科技、BOBAPP官网通富微电等,2021 年贡献收入1.6 亿元,毛利率60%+;培育钻业务:公司六面顶压机产能从200-300 台/年扩至400-450台/年,同时量产CVD 法大单晶培育钻并追加投资。

  投资建议:国机精工(002046.SZ)下辖两大国家级科研单位,供应航天特种轴承,同时是我国超硬材料领域先行者。公司作为锻造法六面顶压机龙头,同时积极布局MPCVD 法培育钻石,培育钻石业务有望为公司业绩注入新动能。

  我们预计公司2022-2024 年分别实现归母净利润2.11/3.01/4.01 亿元,对应当前PE 估值分别为29x/20x/15x,维持“买入”评级。